2025年，黄金价格仍在高位盘旋，根据1月9日19时最新的伦敦金价行情，现货价2663.24美元/盎司，日内涨幅0.23%。这不由让大伙心里都犯嘀咕：这黄金是吃了啥了，还能这么一直涨下去不？把日历翻回2024年，国际金价就是个“破纪录专业户”。从年初到年尾，国际金价震荡上扬，一年之内创下40次新高，年涨幅接近30%。

在黄金行业的热潮中，紫金矿业、山东黄金、招金矿业等领军企业业绩表现抢眼，股价随之飙升。这股黄金狂潮也让众多投资者通过黄金交易获得了可观的回报。然而，按照常理推测，黄金价格的暴涨应该会带动黄金饰品市场的繁荣，但实际情况却大相径庭。对于真正的黄金消费者和珠宝企业而言，他们正面临着前所未有的挑战。

从最新财报中可以看出，以周大福为例，在截至2024年9月30日的2025财年上半年，其营业额大幅下滑20.4%，净利润更是暴跌44.4%。与此同时，六福集团的收入也减少了27.2%，归母净利润同比大跌53.9%，其他关键财务指标也呈现出超过50%的下滑。尽管国际黄金现货价格从今年4月的约2328美元/盎司上涨至9月的2634美元/盎司，涨幅达到约13%，国内足金首饰单价也突破了800元/克，但这些并未成为推动珠宝企业业绩增长的助力，反而成为了阻碍。

面对业绩压力，不少黄金销售企业开始缩减线下门店。据天眼查数据显示，今年有414家与黄金相关的企业倒闭。其中，周大福关闭了180家门店，周生生关闭了47间门店，周六福也关闭了76家。

在这个市场中，黄金投资和黄金饰品消费呈现出截然不同的态势。尽管金价高涨，但黄金饰品却遭遇了销售困境。这种看似矛盾的现象背后，隐藏着复杂的市场逻辑和经济因素。事实上，金价上涨并不意味着所有黄金产品都会受到追捧。投资者更倾向于购买保值性更高、纯度更高的金条。

黄金与黄金饰品之间存在本质区别，就像面包和面粉一样。企业用面粉加工成面包，并向消费者收取额外的加工费以形成品牌溢价。然而，在金价高涨的背景下，黄金更多地呈现出金融属性，消费者购买黄金的目的主要是为了投资升值，而非将其加工成饰品。因此，黄金企业的消费群体逐渐缩减为刚需用户，但当金价过高时，这部分用户也会感到难以承受。

根据国家统计局的数据，截至2024年9月，金银珠宝类社会消费品零售总额为264亿元，同比下降7.8%，且这一数据已连续多月下滑。同时，世界黄金协会发布的报告也显示，金饰消费的主要场景“自戴”占比已经从39%下降到27%，消费者可能正在缩减非必要消费的预算。

由此可见，如果金价持续上涨，人们对金饰的消费意愿可能会进一步降低。消费者对金店的冷落将进一步影响黄金珠宝企业的经营业绩。那么，展望未来，黄金价格是否会继续上涨，还是会迎来拐点呢？世界黄金协会在《2025全球年度展望》中已经给出预测：前景尚可，但涨幅可能会放缓。

当前，金价稳固在每盎司2600美元左右的高位区间，继续保持着其历史性的高水平。行业专家观察伦敦现货黄金的K线图指出，过去两个月中，每当金价触及阶段性低谷，便迅速迎来反弹，显示出持续的买盘力量。首先，从长期趋势来看，黄金价格作为货币价值的体现，与美元等信用货币体系的信誉紧密相连。面对美债偿债能力的减弱、通胀压力的上升以及逆全球化的趋势，全球央行加速去美元化的步伐，这成为支撑金价上涨的关键因素之一，尤其是央行购金需求的增长。例如，去年第三季度，多国央行纷纷增加黄金储备，而根据世界黄金协会的最新统计，10月份全球央行黄金净购买量高达60吨，创下了2024年单月最高纪录。

从中国央行的角度来看，其黄金储备仍有较大的增长空间。南华期货预测，2025年黄金价格的主要波动可能仍受投资需求影响，但央行购金将为金价提供坚实的底部支撑。此外，随着2025年1月20日特朗普重新就任美国总统，市场不确定性进一步加剧。其提出的关税和保护主义政策预期将推高通胀，甚至可能触发贸易战。在此背景下，黄金作为对冲通胀的有效工具，往往能在经济不确定性和价格上涨的环境中展现出更强的表现。

同时，地缘政治风险仍然是推动金价上涨的重要阶段性因素。尽管部分地区的冲突有望缓和，但当前国际格局的深刻分化意味着全球避险资金可能继续涌入黄金市场。然而，短期内金价也可能面临回调压力，尤其是在美元走强和特朗普主动缓解地缘政治紧张局势的情况下。

展望2025年的黄金市场，既充满变数也蕴含机遇。投资者需保持冷静，精准把握时机，才能在黄金市场的盛宴中获利。对于黄金珠宝企业而言，面对高金价带来的挑战，首要任务是加强学习，紧跟时代步伐，勇于面对困难，积极调整企业和产品的结构，以适应市场变化。

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