世界黄金协会描绘了2025年黄金可能面临的三种前景，若其中一种成真，黄金或将迎来“飙升”。尽管预计2025年的金价增速将不及2024年的显著水平，但仍将持续上扬。2024年黄金价格的迅猛增长，并创下40项新高，得益于其作为投资资产与消费品的双重魅力。在市场动荡加剧、地缘政治风险攀升之时，黄金作为避险资产的效用凸显，吸引了大量投资者的涌入。此外，亚洲央行对黄金的强劲需求也为市场提供了有力支撑。

展望2025年，全球经济前景充满了不确定性，特别是第二届特朗普政府上台后可能带来的未知变数。关于其将推行何种政策，存在诸多未知，这也让本地和全球投资者心中充满疑问。这种波动性……将促使投资者更加关注黄金。

世界黄金协会为2025年黄金走势勾勒了三种可能情景：

1、若当前市场对利率、通胀及增长的预期维持现状，黄金价格或将呈现区间波动，涨幅有限。

2、面临下行压力：一旦利率居高不下或继续攀升，或将削弱投资者对黄金的热情，金价恐面临下行挑战。同时，经济增长放缓也可能削弱消费者的黄金需求。

3、在市场动荡加剧及地缘政治风险上升的情境下，投资者或将更加青睐黄金等避险资产，从而推动金价大幅上涨。

谈及2025年的潜在“黑天鹅”事件，主权债务危机不容忽视。主权债务规模持续攀升，政府维持现有支出水平及融资能力面临挑战，这一趋势令人担忧。全球金融危机后的历史教训告诉我们，危机一旦爆发，其速度往往令人措手不及。

今年，以不同货币计价的黄金价格彰显了其作为对抗通胀及货币贬值的有效避险工具的价值。例如，土耳其里拉兑美元贬值背景下，以土耳其里拉计价的黄金回报率高达50%。

尽管西方投资者在黄金购买方面一度落后于东方，但这一格局在2024年下半年发生了变化。西方投资者纷纷入市，这在一定程度上得益于央行降息，降低了持有黄金的机会成本。

值得特别关注的是，央行对黄金的需求至关重要。中国央行在去年11月暂停六个月后恢复购买黄金，凸显了黄金在全球央行中的广泛认可与吸引力。

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