8月7日，中国人民银行官网最新公布的截至2024年7月底数据显示，我国央行黄金储备维持在7280万盎司（折合约2264.33吨），连续三个月未出现增持动作，引发了市场对于央行黄金策略调整的猜测。
回顾过去，自2022年11月起，我国央行曾连续18个月积极增持黄金，直至今年5月，随着国际金价飙升至2400美元/盎司的历史高位，这一连续增持趋势宣告结束。据央行统计，今年前七个月，黄金储备增量仅为93万盎司（约合29吨），且主要集中在第一季度，相比去年同期的405万盎司（126吨）增幅显著放缓。
同日，国家外汇管理局也发布了最新统计数据，截至7月末，我国外汇储备总额达到32563.72亿美元，较上月末增长约340亿美元，增长率达1.06%，这是我国外汇储备连续第八个月保持在3.2万亿美元以上的高位。此外，我国官方储备资产总额约为3.5万亿美元，其中黄金储备占比仅为5%，价值约为1766.42亿美元。
外汇管理局指出，7月份外汇储备的增长主要得益于全球经济环境变化，包括主要经济体的宏观经济数据、货币政策调整及市场预期变化导致的美元指数下跌，以及全球金融资产价格的普遍上涨。这些因素综合作用，使得当月外汇储备规模得以上升。同时，我国经济持续展现出稳健的发展态势，为外汇储备的稳定提供了坚实的基础。
行业专家普遍认为，当前黄金价格正处于历史高位，这是央行选择暂时按兵不动的关键因素。进入8月，国际金价继续在高位徘徊。央行连续三个月暂停增持黄金，背后可能蕴含两层深意：一是鉴于金价高企，央行认为此时购入并非最佳时机，避免高位接盘；二是通过此举向国内黄金投资市场释放“冷静”信号，意在引导普通投资者理性投资，避免盲目跟风。
值得注意的是，后者或许是央行此举更为核心的考量。近年来，部分新兴市场国家增持黄金成为推动金价上涨的重要因素之一。然而，从历史趋势来看，当前金价已处于较高水平，未来面临回调压力。因此，央行选择暂停增持黄金，实则是基于理性判断，适时调整增持节奏，以有效控制成本。
展望未来，金价仍具备进一步上涨的潜力。这一乐观预期根植于多个关键因素的综合作用。首先，市场普遍预期美联储将在9月实施降息，这一历史性举措往往伴随着黄金市场的积极响应，历史数据也支持黄金在降息周期中表现优异。再者，下半年全球地缘政治舞台风起云涌，地缘冲突及美国大选的临近都可能加剧市场的不确定性，从而刺激投资者的避险需求，促使资金流向黄金等安全避风港。
此外，美国经济近期显露出的增长疲态及市场对于衰退的担忧加剧，可能促使美联储采取更为激进的降息措施，这进一步增强了黄金作为避险资产的吸引力。私人投资者对黄金的兴趣或将因此激增，加之全球央行和主权财富基金对黄金配置需求的持续增长，共同构成了推动金价上扬的强劲动力。
尽管当前贵金属市场已处于牛市之中，上半年价格的大幅上扬已提前消化了部分利好因素，预示着下半年涨幅可能相对温和。但长期来看，美联储降息周期的启动，尽管可能因通胀压力而显得迟缓，仍为贵金属市场提供了稳固的支撑。同时，“去美元化”趋势及地缘政治紧张局势的持续，为贵金属的长远上涨奠定了坚实基础。
然而，投资者在把握机遇的同时，亦需警惕黄金市场的潜在波动。特别是下半年日本央行货币政策可能发生的调整，与日美货币政策分化加剧，可能扰乱套息交易，从而引发全球金融市场动荡。在此情境下，黄金虽因其高流动性而备受青睐，但亦有可能遭受流动性冲击带来的抛售压力，投资者需做好风险管理准备。
专家预测各国央行将持续增强黄金储备
根据世界黄金协会最新发布的统计概览，2024年上半年，全球央行共净购入黄金483吨，这一数字不仅超越了去年同期的460吨历史高点，还实现了5%的同比增长，彰显了各国央行对黄金储备价值的深刻认识和持续需求。回顾过去十年，央行购金已成为全球黄金需求的重要驱动力，占比高达19%，进一步巩固了黄金在国际金融体系中的核心地位。
尤为值得注意的是，世界黄金协会在2024年2月19日至4月30日期间对全球70家央行的调研结果显示，高达29%的受访央行计划在未来一年内增加其黄金储备，这一比例创下了自2018年以来的新高。与以往不同，今年央行增持黄金的首要动机已从传统的历史地位象征转变为对长期价值储存和通胀的有效对冲。
驱动央行购金的三大核心因素包括：一是利用黄金作为抵御通货膨胀的坚实盾牌；二是随着去美元化趋势的悄然兴起，新兴市场央行正积极寻求美元以外的储备资产多元化；三是鉴于美国对部分国家实施的金融制裁，出于风险分散的考量，新兴市场央行更倾向于分散其外汇储备组合。
从战略视角来看，各国央行增持黄金旨在优化官方储备结构，这是一个长期且持续的过程。同时，短期内央行也会根据市场环境和自身需求灵活调整购金节奏。此举不仅有助于提升官方储备资产的多样性和稳定性，增强抵御全球金融市场波动的能力，还能显著提升国家在国际金融市场的信誉度和融资能力。
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