上周黄金延续上涨趋势，最终伦敦金小幅收涨0.97%，盘中一度触及4375的高点，随后有所回落。周一夜盘在触及4350的高位关口时，随后快速跳水。同样的剧情在周五再次上演，金价在触及4375的历史高点附近再次快速跳水。金价在延续整体涨势势头的同时，上方高点处的力量仍需更加集中才能造就下一个新高。

宏观层面本周进一步释放压力，非农数据失业率出现明显回升，同时CPI显著回落，使得利率进一步下调，支撑贵金属板块反弹。另外，周五植田和男表示日本央行仍将采取小步、可预期、数据依赖的方式推进加息，而非激进收紧。美元

指数温和反弹，从市场风险偏好来看水温较为舒适。往后看宏观层面贵金属暂时没有风险，提供利多的宏观条件

展望本周，接近年末，消息面和数据较少，叠加圣诞假期来临预计交投将较为清淡。在本周缺乏明确催化的情况下，或许可以关注白银强势走势带来的推动，本周走势或以区间震荡略偏多为主。

本周高点阻力位，伦敦金4400，上海金1010，支撑位伦敦金4200，上海金960，强支撑位伦敦金4000，上海金916;

风险提示：黄金中长期看涨形势可能逆转，来自于①国际地缘形势好转，尤其是G2地缘斗争减弱；②AI带来强大的生产力进步和繁荣，美国经济重新进入“通胀下行+增长上行”的强复苏阶段进而减弱财政压力。

市场回顾

本周重要数据或事件按时间顺序如下：

--美国11月就业反弹超预期，失业率升至四年高位（周二）

美国劳工部周二公布报告显示，11月非农就业岗位增加6.4万个，失业率升至4.6%，为四年多来最高水平。就业增长反弹幅度超出预期，这表明，在特朗普激进贸易政策带来的经济不确定性下，劳动力市场并未出现实质性恶化。10月非农就业岗位减少10.5万个，为2020年12月以来最多降幅，其中联邦政府就业减少16.2万个岗位，为2010年6月以来最多。美国商务部的另一份报告显示，10月零售销售持平，9月增长了0.1%。数据公布后，美国利率期货市场上调了美联储在1月下次政策会议上降息的概率。

*标普全球表示，12月美国综合采购经理人指数(PMI)初值降至53.0，为6月以来最低。制造业和服务业PMI双双下降。

--白宫经济顾问哈西特强调美联储独立性，淡化与特朗普关系担忧

白宫经济顾问哈西特在接受CNBC采访时表示，美联储的独立性十分重要。他还表示，美国经济在利率方面仍有很大的下调空间，而这正是特朗普自重新执政以来一直推动的方向。但哈西特淡化了外界对他可能因与特朗普关系密切而无法在美联储保持独立立场的担忧，表示“认为与总统关系密切、为总统服务得好就会让某人失去任何职位资格，这种想法对我来说毫无道理。”

*美国财政部长贝森特表示，瓦尔许和哈西特都具备领导美联储的资格，并称特朗普挑选的主席人选需“保持开放的心态”。

*华尔街日报援引知情人士报道，特朗普将于周三对美联储理事沃勒进行美联储主席一职的面试。

美国总统特朗普表示，他将于美东时间周三晚上9点(北京时间周四1000)在白宫发表全国讲话。他并未提及讲话的主题。白宫发言人莱维特对福克斯新闻表示，特朗普的讲话将聚焦执政成绩，以及接下来的安排，并可能预告新一年的政策。

美国财政部长贝森特在接受福克斯商业频道采访时表示，中国迄今已履行贸易谈判的各项承诺，并补充说，特朗普政府希望推动中美贸易再平衡。

--美国11月CPI同比涨幅放缓，但缺失数据恐令报告扭曲（周五）

美国11月消费者物价同比上涨2.7%，涨幅低于预期的3.1%，但随着牛肉和电力等基本商品和服务的价格急升，家庭仍然面临负担能力挑战，这给特朗普总统带来了一个政治问题。美国劳工统计局（BLS）周四公布的数据显示，消费者物价指数（CPI）涨幅有所放缓，部分原因可能是联邦政府停摆43天，导致数据收集工作推迟到11月下半月，当时零售商推出假日季折扣。白宫官员很快对这份报告表示欢迎，白宫经济顾问哈西特称美国经济正呈现出高增长且通胀下降的态势。芝加哥联储总裁古尔斯比也表示，最新CPI数据“有很多值得称道的地方”，如果这种趋势能够持续下去，将有助于为明年进一步降息打开大门。但经济学家提醒不要过度解读这份报告。另有数据显示，在截至12月13日的一周内，初请州政府失业金的人数减少1.3万人，经季节性调整后为22.4万人，暗示12月劳动力市场状况保持稳定。

具体影响因素分析

货币金融属性--利率下行，美元继续小幅反弹。

本周美国2年期国债再次下行4bp至3.48%，10年期国债转为下行5bp至4.13%，10年期tips再次下行1bp至1.92%，美元指数上涨0.32%至98.7.

避险属性：关注地缘因素发展对金价带来的支撑

1、普京强调特别军事行动目标必将实现，将扩大乌克兰“安全缓冲区”

俄罗斯总统普京周三表示，俄罗斯将通过外交或军事手段实现其在乌克兰的目标，并将寻求扩大那里的“安全缓冲区”。普京说：“首先，特别军事行动的目标无疑会实现。我们更希望通过外交来做到这一点，并解决冲突的根源。”“如果对方及其外国支持者拒绝进行实质性谈判，俄罗斯将通过军事手段实现对历史领土的收复。建立和扩大安全缓冲区的任务也将得到持续推进。”

汇率：人民币温和升值在路上

人民币方面，USDCNH在决议后依旧维持在7.06附近，延续低波动表现，温和的FOMC也导致人民币年内贬值的概率进一步下降，除非即将公布的非农和CPI双双大超预期。但仅就基准情形下，人民币年内或将在结汇支撑下，年底收于7.05附近。

 (图文引自公众号：早安汇市）

本周前瞻-预计金价走势以区间震荡略偏多为主

展望本周，接近年末，消息面和数据较少，叠加圣诞假期来临预计交投将较为清淡。在本周缺乏明确催化的情况下，或许可以关注白银强势走势带来的推动，本周走势或以区间震荡略偏多为主。

本周高点阻力位，伦敦金4400，上海金1010，支撑位伦敦金4200，上海金960，强支撑位伦敦金4000，上海金916。

数据与重要事件预告：

周二：21：30，美国三季度实际GDP年化季环比修正值，更新7-9月PCE数据

周三：07：50，日本央行公布10月货币政策会议纪要

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