上周金银继续双双刷新纪录新高，其中白银延续暴涨行情，整周看涨幅集中于前半周，而后半周略有调整。前半周贵金属上涨受益于鲍威尔遭刑事调查引发的美联储独立性担忧，与地缘局势不稳定等因素提振。而后半周美国暂缓对伊朗军事行动，伊朗领空重开，美军卡塔尔基地降警戒，避险情绪降温；美国232调查公告显示特朗普选择通过谈判达成协议而非立即征税，贵金属特别是232调查清单内的白银周四盘中急跌；美PPI与零售销售等数据高于预期，数位美联储官员发表偏鹰讲话，美联储降息预期减弱，后半周贵金属略有承压。此外，美国总统特朗普1月16日上午在白宫讲话时暗示哈西特留任，沃什获下任主席提名的可能性飙升至60%左右，亦缓和美联储独立性担忧。

展望本周，在白银市场高度拥挤，剧烈波动的状态下，黄金的拥挤程度远不如白银，且地缘支撑逻辑更硬的背景下，黄金走势或以区间震荡上涨为主。

本周高点阻力位，伦敦金4750，上海金1070，支撑位伦敦金4600，上海金1035，强支撑位伦敦金4500，上海金1035;

风险提示：黄金中长期看涨形势可能逆转，来自于①国际地缘形势好转，尤其是G2地缘斗争减弱；②AI带来强大的生产力进步和繁荣，美国经济重新进入“通胀下行+增长上行”的强复苏阶段进而减弱财政压力。

市场回顾

本周重要数据或事件按时间顺序如下：

  --特朗普称可能想让哈西特留任现职,副主席杰斐逊似乎发出信号，暗示支持在1月会议上维持利率不变【周五】特朗普盛赞经济顾问哈西特，并表示他可能希望让哈西特继续担任现职。目前特朗普正在考虑下一任美联储主席的提名人选。哈西特淡化了对美联储主席鲍威尔的联邦刑事调查，称他预计"查不出什么"。 美联储监管副主席鲍曼表示，脆弱的就业市场可能迅速走弱，因此应在必要时准备再次降息。她称：“除非劳动力市场状况出现明确且持续的改善，否则我们应随时准备调整政策，使其更加接近中性立场。” 美联储副主席杰斐逊似乎发出信号，暗示支持在1月会议上维持利率不变，并称他对未来一年的经济、劳动力市场和通胀持"谨慎乐观"态度，美联储的降息行动已将货币政策置于中性区间。

具体影响因素分析

货币金融属性--短端利率上行，美元涨回99。

本周美国2年期国债再次上行4bp至3.58%，10年期国债转为上行6bp至4.22%，10年期tips同样上行1bp至1.91%，美元指数基本持平在99.36

避险属性：地缘因素继续为金价带来支撑

1--伊朗最高领袖哈梅内伊指责特朗普煽动抗议活动伊朗最高领袖哈梅内伊周六将数周抗议活动归咎于美国总统特朗普。特朗普曾多次威胁要进行干预，包括承诺如果伊朗处决抗议者，将"采取非常强硬的行动"。但周五，他在社交媒体上发文感谢德黑兰领导人，称他们取消了大规模绞刑。根据伊朗官媒报导，哈梅内伊在回应特朗普的评论中表示，“我们不会将国家拖入战争，但我们不会让国内或国际罪犯逍遥法外。美国总统是对伊朗民族造成伤亡、损害和诋毁的罪犯。

2--特朗普放话对反美掌控格陵兰的欧洲八国加征关税，欧盟大国谴责特朗普就格陵兰争议的关税威胁，考虑进行报复美国总统特朗普周六誓言对欧洲盟国进行一波加征关税措施，直到美国获准购买格陵兰为止，此举使得格陵兰相关问题的纷争升级。特朗普在"TruthSocial"上发文称，对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、荷兰、芬兰和英国的商品加征10%进口关税，2月1日生效；6月1日起税率将增加到25%，并将持续至美国达成购买格陵兰岛的协议为止。被点名的这些国家警告表示，美国军事夺取北约的一块领土，可能让华府主导的这个军事联盟分崩离析。 *美财长贝森特：美国需要格陵兰是因欧洲"软弱" 针对美国总统特朗普就格陵兰议题向欧洲国家发出的关税威胁，包括德国和法国在内的欧盟主要国家周日斥为讹诈，法国力推以一系列反胁迫工具的经济反制措施作为回应。 *据英国金融时报(FT)报导，欧洲多国可能会对美国祭出价值930亿欧元（1077.1亿美元）的关税，或限制美国企业进入欧盟市场，以回应特朗普的威胁。

当美国保守主义的路径是通过掠夺其他国家资产，且以更不加掩饰的方式呈现，则使得全球对抗、割裂的格局更加显性化，与贯穿2025年全年的关税贸易战对黄金影响的程度，只会更胜一层楼。

汇率：人民币涨势客观，温和升值仍在路上

  12月出口数据创新高虽有一定的海外季节性因素影响，但随着2026年全球需求回升，今年出口或将继续保持韧性。强劲的贸易顺差是人民币汇率中期持续稳步走升的基石

本周前瞻-预计金价走势以震荡上涨为主

展望本周，在白银市场高度拥挤，剧烈波动的状态下，黄金的拥挤程度远不如白银，且地缘支撑逻辑更硬的背景下，黄金走势或以区间震荡上涨为主。

本周高点阻力位，伦敦金4750，上海金1070，支撑位伦敦金4600，上海金1035，强支撑位伦敦金4500，上海金1035;

风险提示：黄金中长期看涨形势可能逆转，来自于①国际地缘形势好转，尤其是G2地缘斗争减弱；②AI带来强大的生产力进步和繁荣，美国经济重新进入“通胀下行+增长上行”的强复苏阶段进而减弱财政压力;。

  数据与重要事件预告：

周三21：00，美国总统特朗普在世界经济论坛年会就“我们如何在竞争加剧的世界中开展合作？”发表讲话。

周四20：30，欧洲央行公布12月货币政策会议纪要。周内美国总统特朗普率团出席达沃斯世界经济论坛年会，时间待定；美国最高法院就特朗普试图罢免美联储理事库克一案听取辩论，时间待定；日本央行公布利率决议和经济前景展望报告，时间待定。

另1月19日是美国马丁路德金纪念日，旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间20日03:30结束。

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