金价强势反弹！短暂回调后，重返2900美元大关

经过一周的调整，金价再度展现强劲势头。3月4日，现货黄金价格飙升，一度跃升至2920美元/盎司，涨幅超过1%；COMEX黄金期货同样不甘示弱，收盘上涨0.93%，报2928.2美元/盎司。在国内市场，沪金主力2504合约连续两天上涨，3月4日收报676.82元，涨幅达1.17%，夜盘继续上扬0.53%，最终报收679.38元。同时，国内足金价格也显著上涨，周大福、六福珠宝、周生生等知名品牌的足金价格纷纷突破880元/克大关。

此前，黄金市场曾经历连续8周的迅猛上涨，但随后在一周内出现回调。截至2月28日收盘，伦敦金现下跌0.68%，报2856.998美元/盎司，较2月21日的高点下跌近100美元。然而，金价并未因此止步，而是在短暂调整后迅速反弹。

此番金价上涨的背后，与全球政治经济局势密切相关。据新华社报道，美国总统特朗普宣布拟对墨西哥和加拿大加征25%关税，此举加剧了市场对全球经济放缓的担忧，引发避险买盘，从而推动金价上涨。与此同时，美国2月份制造业采购经理指数降至50.3，进一步加剧了市场对美国经济状况的担忧，美元指数持续下行，使得以美元计价的黄金对其他货币持有者更具吸引力。

黄金连续上涨动力源自对美征贵金属进口关税担忧

自1月以来，黄金的持续上涨主要受到美国可能征收贵金属进口关税的担忧推动，这一担忧导致美国实物黄金需求激增和库存转移，进而引发了现货市场的自我实现式挤兑。然而，目前市场租赁利率与跨地域价差均显示，本轮挤仓行为已基本结束，市场交易情绪可能正趋于平稳。

同时，随着地缘冲突的降温，当实物黄金紧缺问题没有进一步恶化时，短期黄金价格出现调整是市场的正常反应。尽管如此，考虑到地缘政治紧张局势和全球经济增长前景的不确定性加剧，黄金的下行空间仍然有限，避险需求持续存在。

本周初，技术指标的超卖和避险情绪可能共同助力金价反弹，但上方需关注2880美元/盎司附近的潜在压力。从周线和日线结构来看，空头似乎已占据相对优势，若反弹无法突破下行趋势线或再次考验上周低点2833美元/盎司，金价可能面临进一步调整。

然而，机构普遍对黄金持看涨态度。摩根大通预测，到2025年第四季度，黄金价格可能接近3000美元，并重申其对贵金属的长期结构性看涨观点。这一展望反映了长期以来对黄金需求持续增长的预期，主要受通胀对冲需求、地缘政治不确定性以及全球货币政策可能发生变化等因素推动。

瑞银也在最新研报中重申了对黄金的预测，预计黄金价格将在今年年底达到3000美元。该行还指出，在特定宏观经济条件下，黄金价格甚至可能进一步飙升至3100美元至3200美元。中长期来看，黄金货币属性锚定全球货币体系，而信用货币偿付能力下降、通胀压力上升以及逆全球化趋势下信用货币信誉下降等问题难以缓解，因此黄金价格有望维持上涨趋势。

但短期内，由于关税交易这一驱动因素减弱，获利盘回落压力仍然存在，可能预示金价仍有调整压力。然而，在乐观情形下，如果包括关税担忧在内的政策不确定性持续高企，投机性持仓维持在较高水平的时间更久，那么到年底时，金价可能会被推高至每盎司3300美元。

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