在2025年1月7日公布的数据更新中，中国人民银行揭示了截至2024年12月底的国家官方黄金储备状况，总量达到1913.4亿美元（相当于7329万盎司），与11月底相比，增加了33万盎司，标志着我国官方黄金储备连续第二个月实现增长。这一系列动作引发了广泛关注：央行持续增持黄金背后的意图何在？未来是否会有更多增持行动？以及，这将如何影响黄金价格的未来趋势？

分析指出，央行连续增持黄金的行为，可能与2024年11月特朗普再次当选美国总统后，国际政治经济格局预期将发生的新变动有关。在此背景下，国际金价预计将在较长时间内面临上涨压力而难以回落，这降低了因成本控制考量而暂停增持黄金的必要性。回顾2024年，央行曾在4月增加了6万盎司黄金，实现了黄金储备的“十八连增”纪录。然而，从5月至10月期间，黄金储备量保持稳定在7280万盎司。全年统计显示，2024年央行共增持黄金142万盎司，连续第三年采取增持策略。

核心因素在于我国国际储备构成中，黄金储备的比例相对较低。截至2024年末，我国官方国际储备资产中黄金的占比仅为5.5%，远低于全球平均约15%的水平。鉴于此，从优化储备结构、推动人民币国际化等战略考量出发，未来央行增持黄金仍是大势所趋。

关于黄金市场的未来走向，2024年无疑是黄金大放异彩的一年，国际金价屡次刷新历史高点。据世界黄金协会2024年12月的报告，全年黄金价格共40次突破历史记录。伦敦金现货与COMEX黄金期货全年涨幅分别高达27.23%和27.39%，均破自2010年以来的年度涨幅记录。

全球央行持续购买黄金，成为去年黄金市场牛市的重要支撑。尽管2024年第三季度央行购金速度有所放缓（净购金186吨），但全年购金总量与2022年同期持平，且全球多国央行均有购金行为。

步入2025年，黄金市场能否延续牛市？

世界黄金协会在其《2025全球年度展望》中预测，基于市场对GDP、收益率和通胀等关键经济指标的普遍预期，2025年黄金市场或将呈现积极但更为温和的走势。黄金潜在的上涨动力可能源自央行需求超预期增长，或金融市场环境急剧恶化引发的避险资金涌入。然而，若货币政策预期逆转导致利率上升，则可能对黄金构成压力。

中信证券的研究报告则基于其黄金价格分析框架，对2025年金价持乐观态度。报告认为，全球央行购金行为将持续，且购金公告的示范效应可能更为显著。全球黄金投资热情或将延续，但地域结构上可能出现“亚洲降温，欧美升温”的现象。此外，中东、俄乌等地缘政治冲突的不确定性可能加剧，为金价上行提供支撑。中期来看，加密货币与黄金在避险资产配置中尚未形成直接竞争关系。根据模型预测，在中性情境下，2025年年中COMEX黄金期货价格有望突破3100美元/盎司。

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