12月2日，现货黄金经历波动性下跌，跌幅一度超过1%，触及2621.84美元/盎司的水平。近期以来，国际黄金价格持续面临下行压力。回顾上周，纽约商品交易所12月份交割的黄金期货价格收报2681.00美元/盎司，周内累计下滑2.05%。整个11月份，国际金价累计下跌超过3%，创下了近一年来的单月跌幅新高。

此番国际金价下滑主要归因于市场对美联储可能减缓降息步伐的预期。在利率较低的情境下，黄金作为一种无息资产通常更具吸引力。然而，近期发布的一系列经济数据表明，美国通胀下降的趋势似乎停滞，这导致市场对美联储进一步降息的预期变得更加谨慎。

特朗普提出的一系列包括关税调整、减税以及驱逐非法移民的激进计划，加剧了市场对通胀和债务可能超出预期的担忧。那些期待黄金能出现“圣诞反弹”的投资者应当保持警惕，因为金价近期的波动可能预示着至少在今年内，黄金价格已经达到了峰值。

在最新发布的报告中，盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森提到，在过去七年中，黄金价格在12月份都实现了稳健增长。尽管近期黄金的回调整理可能会吸引部分投资者在2024年末进行逢低买入，但汉森强调，当前黄金价格已处于高位，这依然构成了潜在的风险。

他在报告中阐述：“目前，主要的挑战在于黄金已经实现了约28%的显著上涨，这一涨幅已逼近2010年的29.6%和2007年的31%水平。尽管2025年的基本面支撑依旧稳固，但如此巨大的涨幅可能预示着年底前会出现获利了结和平仓的压力。”

尽管黄金在12月突破新高的可能性较小，但汉森对2025年的展望保持乐观，他预测金价将在新的一年攀升至3000美元。他还补充道，地缘政治的不确定性将继续为金价提供支撑。

明年，美国对进口商品加征关税普遍被视为提振美元的因素，然而，美元走强的影响可能波及全球，特别是对那些依赖美债、商品贸易和出口驱动经济增长的国家，这可能为黄金和白银等替代投资品继续提供支撑。特朗普提出的关税、减税和驱逐非法移民的激进计划，凸显了通胀和债务可能超出预期的风险，这正是黄金投资者寻求保护的关键所在。

汉森还强调，黄金有望从央行进一步增持黄金以及美联储的宽松货币政策中获得支持。尽管面临强大的抛售压力，黄金仍成功守住了每盎司约2600美元的关键心理价位。短期内，汉森指出黄金仍可能受到特朗普潜在政策调整的影响。

当特朗普宣布提名传统华尔街金融精英贝森特出任美国财政部部长时，黄金价格上周初即以3%的跌幅作出反应。市场预计贝森特将成为美国经济的稳定器，这降低了黄金作为避险资产的吸引力。然而，特朗普随后威胁要对墨西哥和加拿大征收25%的关税，并对中国所有产品加征10%的关税。经济学家指出，潜在的贸易冲突升级可能会将全球经济推向衰退的边缘。

对于未来市场走势，有分析师指出，市场焦点正集中在美联储的降息动作上。最新发布的个人消费支出（PCE）价格指数揭示了通胀的回升迹象，这进一步促使市场调低了对美联储在2025年实施降息的预期，导致当周国际金价以下跌收盘。在短期，特别是接下来的几天至两周内，金价可能会继续面临下行压力。然而，黄金的长期上涨趋势依然保持不变。这种乐观预测主要基于多国央行持续购买黄金的预期，以及全球持续的不确定性继续激发对黄金作为避险资产的需求。

高盛集团和瑞银集团同样在上周维持了对国际金价在明年将刷新高点的预测。尽管美联储自9月启动的降息周期存在暂停的风险，但预计到明年年底，金价将攀升至3000美元/盎司的水平。考虑到市场对美联储可能暂缓降息的预期，国际金价可能会在一段时间内承压。然而，到2026年年底，随着全球不确定性的加剧和央行购金需求的持续，金价预计将得到支撑。瑞银预测，到2026年年底，国际金价将进一步上涨至2950美元/盎司。

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