美国大选进入冲刺阶段，然而五任总统却开启“大乱斗”模式。最初参选的两位总统--拜登和特朗普，前者出局了但没完全出局，后者因遭暗杀而差点物理出局；奥巴马、克林顿和卡特三位前总统也进场搅局，硬生生开启一场“五王之战”。这届美国大选的混乱程度，让不少人感慨“真是活久见”。聚焦公众关注的热点，倒计时不足1天的大选结果，可能打开黄金的“潘多拉魔盒”吗？

黄金通常被认为是很稳的避险资产，和“泡沫”这个词似乎搭不上关系。

然而技术分析专家索森却指出，一个东西过热，而它又有价格，就会产生泡沫。因为当货币发行量过多的时候，钱总要有地方可去。

索森表示，泡沫从形成到壮大通常经过以下3个阶段，不断循环：

1.扰乱市场的力量，触发买入；

2.机构纷纷买入，市场上出现引人入胜的故事，进一步触发买盘；

3.散户因为“害怕错过”（FOMO）的心态跟随买入；

索森表示，当前黄金已走完了第一次完整的循环。从疫情爆发，触发了第一波黄金的避险买盘；随后机构大举建仓，桥水在第二季度的持仓中大幅增加了黄金配置，就连曾宣称自己不喜欢黄金的巴菲特也买入了巴里克黄金的股份，分析师纷纷看多。

索森表示，资产泡沫是一个重复发生的主题。上世纪90年代互联网的发展伴随着美股的“Dot.com泡沫”；区块链技术在2017年曾引爆比特币泡沫；电动汽车革命滋生了2019年底开始的特斯拉泡沫；与它们相对应的是技术的变革。泡沫行情到了后期，价格可能会在一个月或更短的时间内翻倍。

高级研究分析师Jay Kaeppel表示，尽管黄金目前呈现多个有利的趋势信号，但金价可能会像上世纪70 年代末至80 年代初般出现抛物线式飙升。简言之，黄金可能会上涨至不可持续的高位，最终形成泡沫并随之破裂。

美国11月总统大选不确定性加剧

美国将于11月5日举行总统大选，摇摆州的选情难以预测，无论哪一方输了，都不会接受选举结果，促使投资者转向黄金作为避险资产。美国的政治不确定性是推动避险需求上升的主要原因。

此外，分析师Fawad Razaqzada也表示，美国大选的不确定性在短期内支撑了黄金价格，黄金仍是应对市场波动的经典避险工具。

战争避险

从2023年10月开始，在中东地区，以色列分别与哈玛斯、伊拉克、黎巴嫩等周边组织或国家产生冲突，而持续两年的俄乌冲突也仍未结束。在区域战争朝向国际化升温的背景下，黄金的避险价值逐步升高。

美联储降息预期

市场对美联储降息的预期推动了黄金的涨势，目前据CME的美联储观察工具显示，市场预测11月降息25个基点的可能性为99%，不降息可能性为1%。由于黄金本身不生息，降息将降低持有黄金的机会成本，因而提高对投资者的吸引力。

尽管近期美元走强且长期债券收益率上升，理论上应该削弱黄金等无收益资产的吸引力，但黄金价格依然持续攀升。对此，22V研究公司分析师Jeff Jacobson表示，这显示出市场对黄金的看涨情绪极强且相当有力。

由于黄金的上涨走势相当稳健，表明其可能还有足够的上涨空间。不过，Razaqzada则表示：“如果收益率和美元保持当前势头，黄金的短期前景可能会受到压力，但目前尚未见到相关迹象。”

央行加大黄金储备

全球央行大幅增持黄金，特别是那些因地缘政治紧张而希望减少对美元依赖的新兴市场，这股强劲需求为今年的黄金价格提供了重要支撑。

彭托认为，金价和银价才刚刚起步。“比特币都能到1万美元/枚，金价为什么不能到5000美元/盎司呢？”如果真如专家所言，金价确实有可能实现价格翻倍的“泡沫”行情，而且还不那么容易破灭。

我们也要反思，金价如果真的到了那一步，绝不是好事。技术吹起来的泡沫还可以看成是社会进步的一个过程；而债务扩张导致的金价快速膨胀则更像是生产力发展遇到瓶颈时的存量厮杀。金价产生泡沫，或许才是危机真正的开始。

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