经过连续五周的强势上涨，并屡创新高的国际金价，近期终于呈现出回调态势。金价继续前两日的跌势，昨日最新报价为2318.66美元/盎司，跌幅超过0.2%。盘中，伦敦金一度探至2314.9美元/盎司的低位，但随后迅速反弹，重回2331美元/盎司的水平。然而，今日受到美元指数上涨及债券收益率反弹的双重压力，国际金价再次遭遇打压，连续三日呈现下跌态势。最终，纽约商品交易所6月黄金期价收盘于每盎司2338.4美元，跌幅为0.16%。

国内期货市场方面，沪金期货主力合约成功扭转了连续两日的下跌趋势，盘中报价达到551元/克，微幅上涨0.07%，显示出市场的稳定反弹态势。与此同时，与黄金产业紧密相连的上市公司股价也呈现出积极的上涨态势。回顾国际黄金市场，此前曾连续五周上涨，但随后出现了回调行情。特别是在4月22日，国际金价遭遇重挫，跌幅接近3%，失守了2350美元的关键关口，创下了自去年2月以来的单日跌幅新纪录。紧接着的4月23日，现货黄金也延续了跌势，跌破了2300美元/盎司的重要心理关口，两个交易日累计跌幅超过3.3%。

剖析本轮金价回落的原因，可归结为以下三大核心因素：首先，随着地缘政治紧张局势的逐渐缓解，市场的避险情绪得到明显降温，投资者对黄金的避险需求有所减弱。其次，美国通货膨胀的下降速度并未达到市场预期，这导致美联储推出降息举措的可能性降低，进一步影响了黄金价格的走势。最后，资金层面的获利离场也对金价产生了压力，为了抑制市场过热的投机情绪，国内外多家交易所已纷纷采取提高保证金等措施。

黄金在经历了连续突破历史新高的热潮后，回调的出现并不意外。然而，从中长期视角来看，黄金上涨的基石仍然坚实稳固。一方面，美联储年内降息的预期如暗流涌动，随时可能再度改变市场风向，为贵金属市场带来新的多头机遇。另一方面，国际局势错综复杂，加之今年正值“全球大选年”，各类不确定因素如同潜藏的暗礁，可能阶段性地左右黄金的走势。此外，全球央行对黄金的购买需求依然旺盛，这一强大动力如同推手，不断推升金价的中枢水平。

然而，多位期货行业资深人士发出警示，随着五一小长假的临近，面对外部环境的复杂多变，黄金市场的波动性或将再度加剧。因此，他们建议投资者在节前审慎操作，适当减仓以降低潜在风险。同时，近两周以来，上海黄金期货市场在风险管理方面已有所加强。除了对黄金期货品种实施交易限额、提高保证金比例等直接措施外，上期所还发布了关于做好市场风险控制工作的通知，旨在进一步提醒会员单位和投资者加强风险防范意识，保持理性投资心态，共同维护市场的平稳运行。

美联储降息预期的变动，无疑是影响国际金价走势的关键因素之一。根据美联储于当地时间4月10日公布的3月货币政策会议纪要，当前美国通货膨胀的下降速度尚未达到足以支持推出降息措施的程度。因此，在美联储确信通胀能够稳步回归目标水平之前，降息政策仍将暂时搁置。结合现有数据分析，市场普遍预计美联储的首次降息时点可能会推迟至2024年四季度，甚至存在全年不降息的可能性。

强调一下，国际金价在经历连续两日回调前，已持续五周强势上扬，并屡次触及历史新高。本轮金价上涨主要得益于两大核心驱动力。其一，市场预期的变动成为金价上涨的重要推手。市场原先预期美联储3月即启动降息，全年降息幅度高达150个基点。然而，随着信息更新和预期调整，降息时点延后至6月，全年降幅缩减至75个基点，这一变化为黄金的上涨趋势提供了新动力。其二，地缘政治局势持续动荡，为黄金的避险功能提供了有力支撑，进一步促使金价底部上升。

3月CPI超预期，使得美联储6月降息预期减弱，同时地缘政治局势不稳，国际金价因此出现调整。金价快速上涨已提前透支降息与地缘冲突预期，中期内或面临调整，但长期涨势依旧。CFTC黄金持仓虽总体上升，但机构净多持仓节奏滞后，显示金价进入“鱼尾”行情，多头交易拥挤，需警惕回调引发的平仓风险。当前金价处于上涨过程中的正常盘整阶段，可能出现较大回调。此前大涨可能已偏离基本面，盘面投机情绪浓厚，涨势一旦放缓，易引发踩踏式快速回调。

对于国际金价的长期走势，还是可以保持乐观态度。这主要基于两点：一是美国实际利率呈下行趋势，为黄金的长期上涨创造了有利条件。二是美联储近期降息预期犹存，尤其在二季度末，降息概率依然较大。降息将助力全球经济复苏，降低金融风险，进而推动贵金属市场流动性增强，价格企稳上升。此外，美国财政、地缘及全球经济增长等风险持续存在，为贵金属的长期投资价值提供了坚实支撑。在全球经济不确定性加剧的背景下，贵金属的避险属性将更加凸显，其长期投资价值不容忽视。因此，国际金价长期看仍具备上涨潜力。

尽管短期内，美联储的鹰派表态等利空因素可能对已经过度上涨的金价造成较大冲击，引发市场的短期波动和回调。然而，从中长期视角来看，美联储进一步收紧货币政策的难度较大。考虑到美国实际利率的下行趋势以及地缘政治形势的动荡不安，全球央行购金步伐可能会持续进行。这些因素共同作用下，预计金价在中长期内仍将保持一定的上涨空间。

全球央行增持黄金，并非出于短期逐利，而是旨在优化外汇储备的资产配置结构，展现出深远的战略眼光。黄金在过去数十年间提供的稳健年化回报率，正是各国央行青睐其作为长期配置资产的关键所在。展望未来，实际利率、避险情绪以及黄金相对于美元的货币属性，仍将是决定金价走势的核心要素。随着美国降息周期的到来和全球央行购金热潮的持续，这些因素均将为中长期金价提供有力支撑。

最后，面对金价连续下跌，黄金投资者应保持冷静和理性，密切关注市场动态，分散投资风险，以长期投资视角持有黄金资产。同时，可考虑利用衍生品工具对冲风险，并定期评估投资组合以调整策略，从而稳健应对市场波动。